金融债工具箱系列之一：银行业信用风险特征总结与债券市场概况

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金融债工具箱系列之一：银行业信用风险特征总结与债券市场概况

2023-08-18 13:01:11 来源：西部证券股份有限公司小 中

摘要内容

在当前“资产荒”背景下，商业银行债具备较强的投资价值。总结国内外商业银行历史风险事件，梳理商业银行信用风险特征，分析银行业债券存量结构，对于商业银行债的投资具有一定的指导意义。

银行业债券存量结构特征：

【资料图】

1、以国有行与股份行为主，同业存单为商业银行主要持有的债券品种。

2、规模按期限递减，1 年期规模最大，5 年以上规模最小。

3、隐含评级大多分布于AA、AA+与AAA-，发债主体的信用资质整体较好，整体债券估值收益率较为稳定。

4、永续债交易最为活跃，国股行债券成交活跃度显著高于城农商行。

出险银行具有五大特征：

1、银行属性方面，暴露信用风险的银行以农商行为主，且多为民营。

2、银行规模方面，风险多集中在中小银行。

3、区域分化方面，东北、中西部、山东地区的银行出现信用风险概率相对较高。

4、公司治理方面，出现信用风险的银行股东层级往往不高，控股股东或主要高管多存在潜在风险，且内控往往不足。

5、资产负债方面，负债成本高，依赖同业负债，负债稳定性弱；不良率与关注类贷款占比居于高位，资产质量差。

我国银行业历史风险事件成因：

1、经济偏弱地区的银行出险概率更高。银行业的经营受展业区域影响较大，集中东北三省、中西部等弱资质地区的银行出险频率较高。

2、公司治理问题往往发生于民营银行中。当前出险银行主体的股东以民企为主，且大都存在内控和股东道德风险的问题。

3、较高的负债成本与银行出险密不可分。当前出险银行大多负债成本较高，依赖同业负债。

4、较差的资产质量是银行出险的主要原因。当前出险银行贷款资产不良贷款率、关注类贷款占比、行业集中度和客户集中度较高；投资资产中非标占比较高，且可能存在违约情况。

风险提示：宏观经济下行超预期、利率变化超预期、政策变化超预期。

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