海富通旧将施敏佳转战上银基金，在管产品上半年净值均跌超8%

2023-07-06 04:38:47 来源：壹财信小 中

上半年股市表现泾渭分明，人工智能赛道成为达到沸点的行业；但是由于经济的弱复苏，复苏线尤其是大消费整体表现不佳，另外成长股中新能源的风头完全被AI所盖过，这也导致此前几年的热门赛道几乎全部熄火。

于是，一个尴尬的场景成为上半年的背景板，开年以来公募基金经理跳槽频繁，更多明星选择公转公，但是他们基本是在前几年的“喝酒吃药”或者新能源行情中成名的，其中善战人工智能的不多。因此，他们中的一些人未能在新东家打响头炮，就比如现在上银基金的施敏佳。

现管三只基金规模大约3个亿

(资料图片)

天天基金网的数据显示，施敏佳目前的基金经理职业生涯履历分成两段，海富通时期无疑是他的高光时刻，特别是他管理的海富通电子传媒股票和海富通国策导向，任职回报都实现了翻番，这两只基金也是他最后卸任的两只产品，可惜的是他并没有选择一直扎根在海富通基金。

从2021年6月中旬开始，他在新东家上银基金拾起了基金经理的教鞭，先后管理了上银科技驱动双周定期、上银高质量优选9个月和上银新能源产业精选。但是，截至今年的第一季度末，这三只基金的合计规模仅仅约为3.06亿元，平均每只基金仅约为1亿元。固然可以从上银基金更重视固定收益类基金找客观理由，但是作为公司引进的权益人才，这样的规模不济是否也出乎公司引进人才的初衷呢？

到目前为止，这三只基金的任职回报均为负值，特别是最早管理的上银科技驱动双周定期任职回报接近-50%，成为三只基金中的最短板。从海富通时代的任职翻倍到如今悉数大幅下跌，为何变化会这样大呢？

首先分析他在上银最早管理的上银科技驱动双周定期。我们可以看到基金从去年到今年首季的思路变化差异巨大，就去年后三季度的十大重仓股来看，季报显示是一边倒重仓新能源的思路，只不过每个季度会在细分中重新按照景气度排序。但是从实际效果来看，似乎总是滞后一步，四季度的头两大重仓分别是派能科技和锦浪科技，均来自于储能子行业。但是新能源在去年下半年遭遇杀估值行情，因此频繁产业链中调仓也收效甚微，去年全年，该基金净值下跌38.83%。

最大的变化来自今年一季报，从3月31日时的重仓股变化看，基金经理还是保留了部分上一季度新能源产业链中的标的，同时新进了大量的人工智能类的公司，这里面也选到了昆仑万维和科大讯飞这样的业绩翻番公司，但是可能是占比较低和调仓较晚，因此组合效果今年依然不佳。

他在季报中说“展望2023年二季度，本基金仍将坚持挖掘估值合理的长期景气赛道中的优秀公司，重点关注人工智能中的大模型行业模型及其相关应用等、硬件的算力和相关产业链、计算机中信创相关领域、光伏中的储能、一体化组件，新能源车中的电池等领域内优质成长股，除此以外也会关注科技创新行业内优质蓝筹白马股的配置机会，以及TMT领域一些被错杀的优质白马股。”

上银高质量优选究竟谁在主导？

施敏佳独自管理的基金有两只，另一只上银新能源产业精选也是如出一辙的风格，只不过因为该基金是主题类产品，因此才没有发现人工智能类公司的身影。

但令人疑惑的来自于施敏佳和赵治烨共同管理的上银高质量优选9个月持有。从目前最后披露的基金一季报看，十大重仓股中包括了泸州老窖、贵州茅台、迈瑞医疗、美的集团和牧原股份这样的价值蓝筹类标的，它们合计占据了五个席位。如果再往前看，我们还能在重仓中看到招商银行、中国中免这类茅指数标的。

因此似乎可以看出，施敏佳负责成长股投资，赵治烨负责价值股投资。但是这样无论是人数还是投资风格都是1+1的模式，效果在实战中真的大于2吗？从赵治烨的简历来看，他的累计任职时间还是长于施敏佳的，并且他还是公司现任的投资副总监，管理的产品数量达到7只。

如此看来，似乎公司没有必要让两位风格迥异的基金经理来合作管理一只基金产品，疑似浪费人力物力。在寥寥数语的季报总结中，似乎也结合了两人的特长“在第一季度中，本基金主要是对于个股进行微调，超配了计算机传媒电子等板块，降低了电新的仓位。展望2023年二季度，后续投资重点主要是看好科技成长中的计算机传媒和光伏的高景气度；看好消费中的食品饮料的稳健和家电的消费复苏；看好周期中的地产产业链的稳增长。力求以均衡的行业配置、高质量的个股选择跑赢基准，做出较好的相对收益。”

只是不佳的业绩，是否需要两位基金经理共同来背锅呢？

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